香港联合交易所（联交所）就新兴与创新产业公司上市制度发布市场咨询函，旨在优化上市规则，吸引更多高增长、高科技公司赴港上市。本文对该咨询函的核心内容进行解读，并探讨其对市场信息咨询与调查行业带来的影响与启示。

一、咨询函背景与目标

全球资本市场竞争加剧，尤其在新经济领域。为巩固香港作为国际金融中心的地位，联交所持续审视并改革上市制度。本次咨询主要聚焦于是否进一步放宽对新兴与创新产业公司（如人工智能、生物科技、金融科技等）的上市门槛，包括同股不同权（WVR）架构的适用范围、商业化收入要求的调整，以及为特专科技公司提供更灵活的上市路径。其根本目标是提升市场包容性，为投资者提供更多元化的投资选择，同时促进资本与创新技术的深度融合。

二、核心改革方向解读

1. 扩大同股不同权（WVR）架构的受益范围：目前WVR主要适用于创新型公司。咨询函探讨是否可扩展至传统产业中具备高增长潜力的公司，前提是这些公司能证明其创新驱动特质。这有助于更多“技术赋能”的传统企业获得融资便利，但同时也对投资者保护机制提出了更高要求。

1. 调整商业化收入要求：对于尚未盈利或收入规模较小的特专科技公司，咨询函考虑放宽或豁免其收入测试，转而更注重其研发能力、技术壁垒及市场前景。此举将降低优质科技公司的上市门槛，但需加强信息披露，让投资者充分了解技术风险与增长潜力。

1. 优化第二上市与双重主要上市机制：为吸引更多中概股及国际公司，咨询函建议简化第二上市流程，并明确双重主要上市的信息披露与合规要求。这将增强香港市场的国际吸引力，为全球资本配置提供更便捷的通道。

三、对市场信息咨询与调查行业的影响

1. 需求增长：随着上市规则可能放宽，预计将有更多新兴与创新产业公司启动上市筹备工作。这直接催生了对专业市场咨询与调查服务的旺盛需求，包括行业分析、合规咨询、估值评估、尽职调查及投资者关系管理等。咨询机构需深入理解前沿科技领域，提供精准的数据支持和战略建议。

1. 专业能力升级：新兴产业的特殊性要求咨询机构具备跨学科知识，如生物医药的技术风险评估、人工智能的伦理与合规框架等。调查工作也需从传统的财务审计延伸至技术尽职调查（如知识产权审计、技术团队评估），这对从业人员的专业素养提出了更高要求。

1. 投资者教育重要性凸显：新经济公司往往商业模式新颖、估值波动大。市场咨询机构需协助投资者解读复杂信息，提供客观的行业比较与风险分析，以促进市场理性定价。联交所也可能要求发行人加强持续性信息披露，咨询机构在此过程中扮演关键桥梁角色。

1. 监管协同挑战：更灵活的上市制度需匹配更有效的监管。咨询与调查机构需密切关注联交所后续指引，协助公司满足动态合规要求，并预警潜在风险（如技术迭代过快导致的估值波动）。这要求机构与监管层保持紧密沟通，共同维护市场秩序。

四、未来展望

联交所此次咨询是香港资本市场与时俱进的重要举措。若改革落地，预计将显著提升香港对全球创新企业的吸引力，推动其从传统金融中心向“新经济融资中心”转型。对市场信息咨询与调查行业而言，这既是机遇也是挑战：行业需加速专业化、科技化转型，构建覆盖“技术-资本-市场”的全链条服务能力，以在新格局中占据先机。

新兴与创新产业公司上市制度的优化，不仅将重塑香港资本市场的生态，也将深刻影响与之相关的专业服务行业。市场参与者应积极关注咨询进展，提前布局，以把握新经济浪潮下的发展红利。